北京时间3月20日消息，由于第四季度业绩未达预期，高盛今天发布投资报告，将阿里巴巴列入“确信卖出”名单，目标股价仅4.5港元。

　　阿里巴巴2008年第四季度总收入符合高盛预期，较彭博社的调查高出1%。由于销售成本上升9%以及销售和营销开支上升15%，因此阿里巴巴息税前盈利(EBIT)为17%，低于高盛预期;而阿里巴巴的息税前利润率为22%，较高盛预期低了4个百分点，较2008年第三季度47%的息税前利润率更是出现了大幅下滑。

　　阿里巴巴预计，公司2009年将继续维持较低的利润率。尽管税率仅为12%，较高盛此前预期低了5个百分点，但阿里巴巴第四季度美国会计准则净利润仍比高盛的预期低了10%，较华尔街平均预期低21%。

　　由于价格降低60%，大大刺激了市场需求，因此阿里巴巴金牌供应商净增量达到1.2万家，比高盛的预期高出一倍。但降价行为却使得阿里巴巴每用户平均收入(ARPU)环比下滑了17%。阿里巴巴中国诚信通会员净增量为2.0368万家，低于2008年第三季度的3万家，与高盛的预期相符，但每用户平均收入却出现了1%的环比增幅。

　　阿里巴巴网站已经将中国诚信通会员的关键字低竞拍价格从每月500人民币调整为每关键字几分钱，因此将会对阿里巴巴的短期收入形成较大的打压。

　　高盛认为，阿里巴巴今年以来47%的股价涨幅得益于其金牌供应商的快速增加，但高盛预计，阿里巴巴2009年1季度的会员净增量将放缓到5000家。由于阿里巴巴所有产品的降价已成趋势，加之员工过于密集(员工总数为7992人，年收入为4.4亿美元)，因此，即使经济活动开始恢复，其今后的利润率将继续受到挤压。

　　考虑到以上因素，高盛维持阿里巴巴“卖出(Sell)”评级，并将阿里巴巴列入“确信卖出(Conviction Sell List)”名单，目标股价为4.50港元。

　　在今天港股交易中，阿里巴巴午盘报收于7.39港元，较前一交易日下跌0.81港元，跌幅为9.88%。过去52周内，阿里巴巴股价高为17.66港元，低为3.46港元。