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高盛将阿里巴巴列入卖出名单 目标价4.5港元
   发布日期:2009-03-23    浏览次数:728次    关键字:

  北京时间3月20日消息,由于第四季度业绩未达预期,高盛今天发布投资报告,将阿里巴巴列入“确信卖出”名单,目标股价仅4.5港元。

  阿里巴巴2008年第四季度总收入符合高盛预期,较彭博社的调查高出1%。由于销售成本上升9%以及销售和营销开支上升15%,因此阿里巴巴息税前盈利(EBIT)为17%,低于高盛预期;而阿里巴巴的息税前利润率为22%,较高盛预期低了4个百分点,较2008年第三季度47%的息税前利润率更是出现了大幅下滑。

  阿里巴巴预计,公司2009年将继续维持较低的利润率。尽管税率仅为12%,较高盛此前预期低了5个百分点,但阿里巴巴第四季度美国会计准则净利润仍比高盛的预期低了10%,较华尔街平均预期低21%。

  由于价格降低60%,大大刺激了市场需求,因此阿里巴巴金牌供应商净增量达到1.2万家,比高盛的预期高出一倍。但降价行为却使得阿里巴巴每用户平均收入(ARPU)环比下滑了17%。阿里巴巴中国诚信通会员净增量为2.0368万家,低于2008年第三季度的3万家,与高盛的预期相符,但每用户平均收入却出现了1%的环比增幅。

  阿里巴巴网站已经将中国诚信通会员的关键字低竞拍价格从每月500人民币调整为每关键字几分钱,因此将会对阿里巴巴的短期收入形成较大的打压。

  高盛认为,阿里巴巴今年以来47%的股价涨幅得益于其金牌供应商的快速增加,但高盛预计,阿里巴巴2009年1季度的会员净增量将放缓到5000家。由于阿里巴巴所有产品的降价已成趋势,加之员工过于密集(员工总数为7992人,年收入为4.4亿美元),因此,即使经济活动开始恢复,其今后的利润率将继续受到挤压。

  考虑到以上因素,高盛维持阿里巴巴“卖出(Sell)”评级,并将阿里巴巴列入“确信卖出(Conviction Sell List)”名单,目标股价为4.50港元。

  在今天港股交易中,阿里巴巴午盘报收于7.39港元,较前一交易日下跌0.81港元,跌幅为9.88%。过去52周内,阿里巴巴股价高为17.66港元,低为3.46港元。

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